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资产意味着-上市公司股权遭到司法拍卖数量激增-两会新闻

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内马尔倒钩绝杀

股權司法拍賣數量激增的一方面是由於經濟下行、受到國家宏觀經濟增速放緩的影響,宏觀經濟的變動意味着貸款利率、匯率、稅率、失業率、通貨膨脹率等一系列經濟運行指標的變動。直接或間接的導致不少公司主業不振,銀行不良資產業逐步上升,公司股東為了償還債務,不少通過出售股權來緩解資金壓力。也導致訴訟執行和破產案件增長,從而股權、債權類拍賣業務激增。這其實也是一個優勝劣汰的過程,某種程度上也反映出企業資產處置提速,轉型升級加快。

股權拍賣是股權轉讓的一種形式。它是指公司股東依法將自己的股東權益通過拍賣方式有償轉讓給受讓人,受讓人取得股權的民事法律行為,大體上可以分為強制拍賣和任意拍賣。近期股權司法拍賣呈上升趨勢,也並不是無風起浪。

總之,股權拍賣正在被追捧是毋庸置疑的是毋庸置疑的事實,也是市場十分具有生命力」的股權轉讓方式,相關部門也應儘快扶持並完善相關制度建設,充分發揮發揮巨大的社會服務功能,促進經濟健康穩定發展。(作者系盤古智庫高級研究員、應用經濟學博士后)

本文首發於微信公眾號:盤和林經濟觀察。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

一種高效透明的股權轉讓方式成功度並不高,這也在某種程度上意味着當前網絡股權拍賣還的行為和流程還存在一些有待完善之處,例如股權管理等制度設定、股權拍賣價格設定、拍賣程序設定、股東資格審查等信息監管都有待完善。

近年來,隨着我國經濟體制改革和經濟結構調整的不斷深入,股權拍賣作為新的資產重組的方式受到了眾多關注。如今,股權網絡拍賣已成為獲取上市公司股權的渠道之一。據相關數據顯示,今年以來,上市公司股權遭到司法拍賣數量激增,據Wind資訊統計,2014年-2015年共3起,2016年和2017年沒有,2018年共2起,但2019年至今已經高達60起左右。

另一方面,由於未來買受人對公司業務缺乏了解,持股比例高者意味着在公司中更多的話語權, 大股東便自然享有公司的控制權,持股比例可以直接影響公司決策。新入主股東與原有股東的磨合問題,對於公司主業發展的規劃問題等,這些都可能成為上市公司經營的不穩定因素。

另一方面,從本質上來說,司法拍賣對應的是股權轉讓,股權轉讓涉及較多的就是重組或者借殼,因此,司法拍賣數量激增背後更深層原因其實則是由於監管日趨嚴格,促使殼資源逐漸貶值。2019以來,受到借殼上市強監管政策的影響,殼市場發生了很大的變化,熱度大不如前,今後,隨着退市制度的日漸完善與創新,更多垃圾公司將會被清除出市場,一些殼資源價格也下降較多,這意味着今後或許上市公司控制權轉移,將成為企業完成併購重組的重要替代方案。

股權拍賣作為一種市場化的交易方式,被稱為「陽光」下的交易,相對於協議轉讓方式更加「公開、公平、公正」,並在上市公司資產重組中發揮了主要作用。司法拍賣是一種成本較低、效率較高的資產處置方式,因此勢必未來網上拍賣的案例會越來越多,但是就目前來看,其實這種公開拍賣成功率也並沒有特別高。

當然,更值得關注的是股權拍賣這種易主方式對原控股股東和上市公司的影響。筆者認為,網上拍賣股權,的確存在一定的風險,並且也對上市公司治理帶來了新的挑戰。一方面,股權拍賣可能直接影響公司控股股東地位。由於司法拍賣不限制競買人的數量,大股東處被動位置,同時與協議轉讓相比,大股東也失去了協議轉讓為其帶來的自由協商的利益。對未來買受人無法預期,不利於公司治理的有效延續,頻繁的控制權變更也不利於公司戰略的穩定發展。

事實上,很多頻繁中止淘寶、京東公開拍賣其實都出現了頻繁中止的現象,一方面,對於需要進行司法拍賣的上市公司來說,一般定價較低以避免流拍,對於這類公司,由於可能存在在較多的債務或者經營上的問題,存在較大的風險。除了實力雄厚的入主公司,一般人也不敢輕易接盤。另一方面,司法拍賣也存在一定的參与門檻,股權拍賣額度一般較大,參与股權拍賣的標的需要一定的支付能力,競買者基數不足導致競拍活躍度並不高,最終成交額也大多並不理想。

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